昂利康——短期看不到突围方向的普通化学药制造公司

发布时间:2019-08-13 06:14:34 来源:吴国平财经点击 :
原文标题:昂利康——短期看不到突围方向的普通化学药制造公司
原文发布时间:2018-10-10 18:29:51
原文作者:吴国平财经。

前言思考:

1、9月28日,证监会核发中国人保上市申请,若成功发行,公司将成为国内第五家A+H上市险企,另据该公司港股中国人民保险集团(1339.HK)公告,公司本次获批发行数量不超过23亿股,较预披露期间拟发行的45.99亿股的规模缩水近一半;

2、近期新上市出现多只破发新股,2018年上市的新股中,如工业富联、地素时尚、今创集团等,主要集中在电子、食品饮料等行业,其中今创集团的32.69元的发行价,近期调整低价至15.64,跌幅达到52%左右。

第一,基本申购情况:

2018年10月11日,有1只新股申购,是昂利康。

昂利康——短期看不到突围方向的普通化学药制造公司

第二,找到其中一个作为重点剖析:

昂利康---短期看不到突围方向的普通化学药制造公司

主营业务:主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售,产品应用范围主要涵盖抗感染类(头孢菌素类及青霉素类)、心血管类(抗高血压类)、消化系统类、泌尿系统类(肾病类)等多个用药领域。

化学原料药行业增速11%左右,未来潜力巨大:根据CFDA南方医药经济研究所统计数据,我国医药工业总产值由2008年的8,382亿元增加到2015年的28,713亿元,年复合增长率为19.23%,据工信部统计,2016年化学药品原料药制造行业规模以上企业实现主营业务收入5,035亿元,同比增长8.40%,2012年到2016年间的复合增长率约为11.22%;保持了高速增长的态势。尽管我国的医药行业规模扩容明显,但与发达国家相比,仍然存在较大的差距。根据IMSHealth的统计,2015年我国的人均药品消费金额仅为美国的9%,未来仍有广阔的增长空间。

研发投入情况:2015-2017年,公司的研发费用分别为4062.55、4683.59、4096.53万元,占当期营收比分别为4.7%、6.6%.4.8%;研发投入中有近50%左右是投入到委外研究开发中。

公司的主要竞争对手:

昂利康抗感染类药物为头孢菌素类抗生素,属于β-内酰胺类抗生素。β-内酰胺类抗菌药物是人类最早应用于临床的抗菌药物之一,又因其具有抑菌作用强,抗菌谱广的特点,而成为应用时间最长的、应用范围最广的里程碑式抗菌药物;行业内主要竞争对手有中化帝斯曼制药、华北制药等;

昂利康抗血压类药物有苯磺酸左旋氨氯地平片、硝苯地平缓释片;在中国上市的左旋氨氯地平片的生产厂家较多。其中:排名首位的是施慧达药业集团(吉林)有限公司生产的“施慧达”,占据约五成的市场份额;石药集团欧意药业有限公司生产的“玄宁”排在第二位,2016 年的市场份额为24.75%;2016年,公司苯磺酸左旋氨氯地平片产品行业市场份额占比达17.17%,排名第三;

昂利康的消化系统类药物主要包括马来酸曲美布汀分散片、多潘立酮片、胶体果胶铋胶囊和铝碳酸镁咀嚼片,属于抗消化性溃疡和胃动力用药领域;

昂利康泌尿系统类药物有alpha酮酸原料药,国内主要竞争对手有南京白敬宇制药有限责任公司、浙江新和成股份有限公司、福安药业(集团)股份有限公司、北京万生药业有限责任公司和河北一品制药股份有限公司等5家企业;

上游是石油化工和粮食,下游是医院和医药商业终端:化学原料药的上游行业为医药中间体和精细化工行业。石油、粮食等成本因素会间接影响到原料药行业;医院是处方药最主要销售场所。医院通过提供医疗服务来保证患者享有安全有效的医药产品,国家医保体系则是医院最大的付费主体。

主要不足之处:由于新药研发资金需求多、时间周期长、研发人才素质要求高、研发项目风险大,国内许多制药企业研发投入积极性较低,一些关键性产业化技术长期没有突破,制约了产业向高技术、高附加值下游深加工产品领域延伸,产品技术水平低,无法及时跟上和满足市场需求。我国从2015年6月1日起取消绝大部分药品政府定价,预计在较长的一段时间里,我国的药品市场整体价格水平呈下降趋势,将对医药生产企业的盈利能力产生不利影响。

第三:总结

从对手方面来看,公司各个细分产品上的主要竞争对手,都是行业的综合实力较强的巨头为主,如中化帝斯曼制药、华北制药、石药集团等,昂利康自然的技术研发水平,收入规模、新产品开发等方面的劣势比较明显。

公司产品的主要客户是医院,最终买单的是国家医保体系,今年以来,国家出台了一致性评价,两票制等相关重要行业政策,直接的结果导致药品价格的下降,而且这还是一种中长期的趋势,对于类似昂利康及类似公司的中长期盈利能力带来利空影响。


正文完,原文标题:昂利康——短期看不到突围方向的普通化学药制造公司
原文发布时间:2018-10-10 18:29:51
原文作者:吴国平财经。
惜物者
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